吉利2022年報解讀：以技術打造利潤增長第二曲線

吉利汽車（HK：00175）不久前發(fā)布的2022年財報對外釋放了諸多積極信號。

在嚴峻復雜的外部環(huán)境中，吉利汽車核心財務指標仍實現(xiàn)了持續(xù)改善，營業(yè)收入同比增長45.6%至1480億元，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤同比增長8.5%，至52.6億元?？偓F(xiàn)金水平上升20.4%至337億元，創(chuàng)歷史新高。

更有含金量的一個數(shù)據(jù)是吉利汽車的新利潤增長點——技術輸出，過去一年，這項業(yè)務為吉利汽車貢獻了16.6億元的收入，同比增長近三成。

從單一的賣車，到如今的賣車+賣技術，吉利汽車賺錢能力有增無減，逐漸為自己構建起了一個愈發(fā)多元的利潤結構，這不但進一步支撐其未來利潤的增長，更為長期踐行高質量發(fā)展提供重要保證。

技術輸出打造多元利潤結構

從去年高達50%的市場占有率來看，自主品牌崛起的勢頭已經(jīng)相當明顯，但還沒有多少家自主車企展現(xiàn)出技術輸出的實力，吉利汽車可以說是率先打開了這種局面。

最早的一次可以追溯至2017年，彼時，吉利品牌首次將博越車型技術輸出給寶騰汽車，此后隨著合作不斷深入，又陸續(xù)開展了多款產(chǎn)品以及發(fā)動機技術的輸出。吉利的技術加持為寶騰銷量增長提供了重要助力，2022年寶騰汽車銷售量突破14萬輛，居當?shù)匦袠I(yè)銷量第二。

如果說東南亞市場還不足以驗證吉利汽車的技術實力，那去年兩項新增的跨國合作，應該有足夠說服力，甚至可以成為行業(yè)典范。

2022年，吉利首次將技術輸出到汽車工業(yè)發(fā)達的國家，通過入股雷諾韓國汽車，聯(lián)手研發(fā)、制造和供應先進的混合動力總成和高效的燃油動力總成技術。按照計劃，吉利和雷諾將在韓國市場推出高效、節(jié)能的燃油和智能混動車型，并計劃將上述產(chǎn)品投放海外市場，新車預計2024年量產(chǎn)。

不止領先行業(yè)的混動技術，吉利還在2022年將純電動SEA浩瀚架構技術授權給波蘭電動汽車制造商EMP。這意味著，吉利在當前新能源領域最為關鍵的混動和純電兩大技術都獲得了汽車工業(yè)發(fā)達國家的認可。

以技術換市場，曾經(jīng)外資品牌慣用的戲碼如今在吉利身上頻繁上演，掌握技術話語權不僅幫助吉利汽車更深度地參與到全球競爭中，更實現(xiàn)了最直觀的利潤轉化。只要把時間線拉長，就可以發(fā)現(xiàn)吉利汽車通過技術輸出獲得的收入一直在增長，且漲幅明顯，2020年這部分收入為5.66億元，至2022年已經(jīng)達到16.6億元，利潤貢獻率超過三成。

技術輸出收入持續(xù)穩(wěn)定增長，為吉利汽車帶來了一個新的利潤增長點，助攻其利潤結構更趨多元、更趨健康，可以不單靠汽車銷售賺錢，還可以靠賣技術賺錢。通俗點說，就是主業(yè)做強了，副業(yè)也做優(yōu)了。

技術服務收入前景廣闊

在2022年業(yè)績發(fā)布會上，吉利汽車集團高級副總裁兼CFO戴慶明確表示，未來持續(xù)不斷的技術輸出，是吉利汽車的戰(zhàn)略目標。

要將技術輸出做成一項可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務，無非就是能夠做到“人無我有，人有我優(yōu)”。在這方面，無論是現(xiàn)階段還是從中長期看，吉利都不缺實力和底氣。

首先，吉利多年來一直堅持自主創(chuàng)新，在研發(fā)上不吝投入，近十年已累計耗資超千億，研發(fā)團隊超過2萬人，僅2022年上市平臺吉利汽車的研發(fā)投入就高達83.9億元。更為關鍵的是，吉利汽車有足夠的資本去拼研發(fā)，截止2022年底，該公司在手現(xiàn)金達337億，創(chuàng)下歷史新高。強勁的財務，讓吉利的技術研發(fā)贏在了起跑線上。

其次，吉利至今已完成了包括沃爾沃、路特斯、戴姆勒、阿斯頓·馬丁等多筆跨國收購，在與這些全球知名車企實現(xiàn)技術資源整合的同時，這些車企也有望成為上市平臺吉利汽車技術輸出的一個更穩(wěn)定的出口，一如已連續(xù)七年攜手的寶騰。

最后，至關重要的是，吉利目前確實在不少技術領域都取得了領先。如新一代雷神電混8848創(chuàng)下了44.26%的量產(chǎn)巔峰熱效率；神盾電池安全系統(tǒng)在解決行業(yè)普遍存在的電芯自燃問題之外，還首創(chuàng)深入到細胞層級的防輻射安全；不久前宣布量產(chǎn)的“龍鷹一號”，是國內第一款7納米車規(guī)級SoC芯片……

而所有這些在技術領域上的努力和優(yōu)勢，都將為吉利汽車實現(xiàn)持續(xù)不斷實現(xiàn)技術輸出打下堅實基礎，并最終幫助吉利汽車構成一個愈發(fā)穩(wěn)固的多元利潤結構。

眾所周知，汽車行業(yè)極易受原材料價格、市場需求、政策調控等外部因素影響，這往往導致車企最主要的汽車銷售收入和利潤存在很大的不可控性和不確定性，對比之下，靠賣技術賺錢顯得確定性和穩(wěn)定性更強。那么，同時擁有“汽車銷售”和“技術輸出”兩個利潤增長極的吉利汽車賺錢能力自然更強，在應對行業(yè)變化亦更加游刃有余。

華創(chuàng)證券在一份研究報告中就特別提到吉利汽車在技術輸出上的特有優(yōu)勢。報告認為，吉利汽車目前是自主中比較突出的具有對外授權車型、技術服務能力的公司。吉利汽車傳統(tǒng)和電動零部件、技術授權服務等表現(xiàn)好于預期，體現(xiàn)出更強的對外輸出和集團的資源整合能力，在汽車變革時代更能起到對經(jīng)營主體財務表現(xiàn)的穩(wěn)定作用。平安證券更是在其研報中指出吉利的技術服務收入前景廣闊，繼續(xù)維持吉利汽車的“推薦”評級。

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