燦谷再發(fā)力，打造優(yōu)質(zhì)汽車供應(yīng)鏈服務(wù)體系拔高期待

在汽車交易服務(wù)市場(chǎng)內(nèi)，燦谷作為汽車交易綜合數(shù)字化解決方案的專業(yè)提供商，自成立以來(lái)一直為行業(yè)所熟知，也同樣面對(duì)著諸多挑戰(zhàn)與質(zhì)疑。面對(duì)汽車交易市場(chǎng)日漸激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，燦谷的戰(zhàn)略方向選擇也難免引發(fā)爭(zhēng)議，不過(guò)就其企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，燦谷本身的盈利模式與實(shí)際收益還是令人非?？春?。目前，燦谷旗下業(yè)務(wù)已涵蓋包括汽車交易服務(wù)、汽車貸款促成和汽車后市場(chǎng)服務(wù)在內(nèi)的整個(gè)汽車供應(yīng)鏈生態(tài)服務(wù)體系，完整的交易服務(wù)格局初見(jiàn)模型。就其近期的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，燦谷的戰(zhàn)略選擇還是非常正確的。

燦谷著力打造汽車供應(yīng)鏈生態(tài)服務(wù)體系，服務(wù)端展現(xiàn)高效營(yíng)收

致力打造集“車源、倉(cāng)儲(chǔ)物流、系統(tǒng)管理、金融保險(xiǎn)”等為一體的汽車供應(yīng)鏈生態(tài)服務(wù)體系。

燦谷的汽車交易服務(wù)連接主機(jī)廠、購(gòu)車者和線下實(shí)體經(jīng)銷商，優(yōu)質(zhì)車源+前置倉(cāng)儲(chǔ)+高效物流+配套金融保險(xiǎn)服務(wù)，通過(guò)整合的供應(yīng)鏈服務(wù)直擊下沉市場(chǎng)中小車商業(yè)務(wù)痛點(diǎn)。燦谷剛剛發(fā)布的2021年二季報(bào)顯示，公司汽車交易服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)5.23億元，占總收入比55.2%，已經(jīng)成為其公司營(yíng)收增長(zhǎng)的重要引擎。值得一提的是，通過(guò)打通上游車源供給端，配套優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈服務(wù)，車交易業(yè)務(wù)在燦谷打造汽車服務(wù)平臺(tái)的征程中更具有戰(zhàn)略意義。

燦谷二季報(bào)顯示，今年5月底，燦谷推出了B2B服務(wù)平臺(tái)“燦谷好車”，整合汽車信息與交易、物流、金融、保險(xiǎn)等能力，有望進(jìn)一步提高網(wǎng)絡(luò)中汽車經(jīng)銷商粘性，截至6月底已上線500余家車商，下一步進(jìn)展值得關(guān)注。

公開(kāi)資料顯示，燦谷2010年以汽車貸款促成業(yè)務(wù)起家，十年間搭建起覆蓋五萬(wàn)余汽車經(jīng)銷商的下沉市場(chǎng)渠道網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)下，在燦谷打造汽車交易服務(wù)平臺(tái)的過(guò)程中，汽車助貸業(yè)務(wù)作為其優(yōu)勢(shì)服務(wù)，仍具有重要意義。在2021年第二季度，該業(yè)務(wù)板塊為燦谷帶來(lái)營(yíng)收人民幣3.03億元, 較去年同期的1.44億元同比上漲111%。截至二季度末，燦谷合作的汽車經(jīng)銷總數(shù)47,740家，其中4S經(jīng)銷商9300余家，含豪華品牌近500家。

燦谷現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期價(jià)值獲期待

燦谷的汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)板塊以保險(xiǎn)促成業(yè)務(wù)為主，燦谷旗下福順保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司為其保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展主體。福順充分融入購(gòu)車、用車、換車的汽車全生命周期，從需求場(chǎng)景出發(fā)，為用戶推薦優(yōu)質(zhì)豐富的保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)渠道，涵蓋車險(xiǎn)、非車險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等多元化險(xiǎn)種，并由專屬人員提供后續(xù)專業(yè)服務(wù)。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，燦谷二季度在汽車后市場(chǎng)領(lǐng)域收入人民幣5,187萬(wàn)元。

從燦谷剛發(fā)布的二季報(bào)營(yíng)收來(lái)看，其基本面在過(guò)去幾個(gè)季度持續(xù)保持穩(wěn)定，且新業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，是其戰(zhàn)略方向準(zhǔn)確的佐證。但從目前市盈率來(lái)看，燦谷似乎被嚴(yán)重低估了。截至2021年3月底，燦谷持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約合2.29億美元，短期投資資產(chǎn)約合4.01億美元，合共現(xiàn)金儲(chǔ)備約6.3億美元。而同期公司長(zhǎng)期債務(wù)為1.52億美元。以目前股價(jià)計(jì)算（2021年8月18日），公司的市值僅為4.99億美元。數(shù)據(jù)均表明，這是一家專注長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造且被嚴(yán)重低估的公司，近期就有獨(dú)立分析師在美國(guó)知名股票分析平臺(tái)Seeking Alpha撰文表示，這可能是成長(zhǎng)型和價(jià)值型投資者投資的黃金機(jī)會(huì)。

季報(bào)發(fā)布當(dāng)天，燦谷公告了新一輪5000萬(wàn)美元股票回購(gòu)計(jì)劃。公告稱，公司于今年3月初宣布的5000萬(wàn)美元回購(gòu)計(jì)劃，已于7月底完成。連續(xù)兩輪合共1億美元的股份回購(gòu)，是公司向市場(chǎng)傳遞價(jià)值嚴(yán)重被低估這一信息，并有望穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心。

早前，也有另一份發(fā)表的Seeking Alpha的分析報(bào)告對(duì)這一情況進(jìn)行了分析。分析指出，燦谷在2020年第3季度開(kāi)啟汽車交易服務(wù)業(yè)務(wù)，自此燦谷汽車生態(tài)服務(wù)系統(tǒng)初步成形，汽車交易業(yè)務(wù)逐步對(duì)燦谷總收入發(fā)揮起重要支撐作用。雖然從目前的報(bào)表來(lái)看，交易業(yè)務(wù)毛利率不高，但該分析師表示，此舉實(shí)際更具戰(zhàn)略意義。

燦谷多元化產(chǎn)品體系帶來(lái)更多可能性，持續(xù)發(fā)展不受限

通過(guò)線上科技平臺(tái)和線下渠道網(wǎng)絡(luò)，燦谷的汽車交易服務(wù)通過(guò)全方位、多樣化的產(chǎn)品及服務(wù)，聚合經(jīng)銷商，增加其粘性，并在過(guò)程中增加其使用燦谷助貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的可能性。盡管短期內(nèi)平臺(tái)效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，燦谷的交易業(yè)務(wù)將為其平臺(tái)的未來(lái)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

盡管對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看好，也有分析師對(duì)過(guò)去幾個(gè)季度逐步增長(zhǎng)的逾期率表達(dá)了擔(dān)憂。燦谷管理層在二季報(bào)投資人電話會(huì)中表示，盡管受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和大市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境走低等綜合因素影響，過(guò)去幾個(gè)季度逾期率有微升，但仍遠(yuǎn)低于同業(yè)水平，處于健康、安全狀態(tài)。與此同時(shí)，燦谷以采取有效措施，強(qiáng)化自主風(fēng)控能力建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和應(yīng)對(duì)能力，進(jìn)一步加大現(xiàn)場(chǎng)風(fēng)控和渠道風(fēng)控的力度，并聯(lián)合特征識(shí)別引擎以及改善模型等數(shù)字手段，達(dá)到差異化風(fēng)控的效果。

亦有投資者表示，盡管燦谷目前向汽車經(jīng)銷商提供各種SaaS解決方案，但更多的是銷售密集型，而非技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司。對(duì)此，燦谷管理層表示，燦谷的核心優(yōu)勢(shì)在于它成功地建立了一個(gè)線上線下打通的汽車供應(yīng)鏈服務(wù)體系，而不是單純依靠復(fù)雜的技術(shù)。公司未來(lái)將繼續(xù)致力于提升自身數(shù)字化、智能化能力，配合打通汽車流通上下游的豐富資源和十載深耕中國(guó)汽車銷售市場(chǎng)的深刻認(rèn)知，燦谷正在這一賽道跑出屬于自己的加速度。

在汽車交易市場(chǎng)正面臨疫情常態(tài)化持續(xù)沖擊的當(dāng)下，燦谷以溝通線上線下汽車供應(yīng)鏈服務(wù)體系為企業(yè)發(fā)展的主要發(fā)力點(diǎn)，在其長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展角度來(lái)看的確是明智之舉。未來(lái)，隨著燦谷數(shù)字化科技的持續(xù)深化與實(shí)踐應(yīng)用，其日漸完善的汽車供應(yīng)鏈服務(wù)體系必將成為助推行業(yè)上下游共同發(fā)展的一大基石。從這樣的長(zhǎng)期價(jià)值來(lái)看，燦谷的持續(xù)發(fā)展還是非常值得期待。

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